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　　原標(biāo)題：顧家 家居 上市一波三折 關(guān)聯(lián)交易遭兩度問詢

　　顧家 家居 股份有限公司(以下稱“顧家 家居 ”)于2016年9月27日在上證所啟動(dòng)了上市申購(gòu)，網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.064702%。顧家 家居 公開發(fā)行不超過8250萬(wàn)股，全部為公開發(fā)行新股，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為5775萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的70%;網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為2475萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的30%。股票代碼為603816，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投。顧家 家居 扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為19.57億元，投資于“年產(chǎn)97萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)套軟體家具生產(chǎn)項(xiàng)目”、“信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”、“連鎖營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。

　　報(bào)告期各期，顧家 家居 存在向其關(guān)聯(lián)方采購(gòu)主要原材料的情形，包括向關(guān)聯(lián)方圣諾盟海綿采購(gòu)海綿、向過往關(guān)聯(lián)方新力木業(yè)和萬(wàn)騰木業(yè)采購(gòu)木材、向關(guān)聯(lián)方瑞星皮革采購(gòu)皮革。顧家 家居 的關(guān)聯(lián)交易情況在IPO審核過程中被兩度問詢。

　　據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，上海工商局發(fā)布木制家具質(zhì)量抽檢情況。標(biāo)稱商標(biāo)為顧家 家居 的產(chǎn)品不合格項(xiàng)目為甲醛釋放量超標(biāo)，甲醛釋放量實(shí)測(cè)為5.9㎎/L(標(biāo)準(zhǔn)要求應(yīng)≤1.5㎎/L)，超出國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)近4倍。

　　據(jù)證券市場(chǎng)周刊報(bào)道，顧家 家居 在介紹其前五大供應(yīng)商的采購(gòu)情況時(shí)表示，其2012年向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額45863.02萬(wàn)元，占采購(gòu)總額的比重為43.04%，由此可以推算出其采購(gòu)總額為106559.06萬(wàn)元。同時(shí)，其在介紹原材料采購(gòu)情況時(shí)也表示，2012年皮革的采購(gòu)金額為35935.68萬(wàn)元，占原材料采購(gòu)總額的比例為46.14%，由此我們可以推算出其原材料采購(gòu)金額為77884.01萬(wàn)元。而顧家 家居 2012年除了原材料的采購(gòu)就是配套產(chǎn)品的采購(gòu)了，因此其配套產(chǎn)品的采購(gòu)金額應(yīng)該是其采購(gòu)總額與原材料采購(gòu)金額的差。經(jīng)計(jì)算，該年度其配套產(chǎn)品的采購(gòu)總額應(yīng)該為28675.06萬(wàn)元。2012年外購(gòu)配套產(chǎn)品的總金額應(yīng)該小于26210.44萬(wàn)元才對(duì)，而這里所核算出28675.06萬(wàn)元數(shù)值卻要比26210.44萬(wàn)元高出了近2500萬(wàn)元。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，在披露招股書前夕，顧家 家居 一度陷入“抄襲風(fēng)波”。2014年3月20日，國(guó)際名家具(東莞)展覽會(huì)的最后一天，東莞市中級(jí)人民法院的工作人員查封了顧家 家居 4號(hào)館A20展館內(nèi)的一款產(chǎn)品。這款產(chǎn)品涉嫌“抄襲”芝華仕某款專利產(chǎn)品。現(xiàn)場(chǎng)的芝華仕工作人員發(fā)現(xiàn)展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)顧家 家居 這款沙發(fā)與芝華仕的7202頭等艙沙發(fā)相似。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問題向顧家 家居 董事會(huì)辦公室發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　上市之路一波三折

　　據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)報(bào)道，號(hào)稱亞洲最大的沙發(fā)制造企業(yè)之一的顧家 家居 創(chuàng)辦于2006年，由顧家集團(tuán)有限公司、TB HOME LIMITED等股東發(fā)起注冊(cè)，2011年完成股份制改造，注冊(cè)資本33000萬(wàn)元。

　　顧家 家居 的創(chuàng)始人顧玉生早年是浙江臺(tái)州小縣城里一個(gè)傳承家族手工技藝的木匠。經(jīng)過多年打拼積累，1996年他創(chuàng)辦了顧家 家居 的前身——杭州海龍家私有限公司，全力投入到沙發(fā)家具的研發(fā)與制造。

　　顧家 家居 正式創(chuàng)立之后，成為一家專業(yè)從事客廳及臥室家具產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售的家具公司。2007年后還專注于服務(wù)工民建、酒店、餐飲、辦公寫字樓等大型工程項(xiàng)目，典型案例有首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)T3航站樓、北京長(zhǎng)白山飯店、千島湖喜來(lái)登酒店、阿里巴巴股份有限公司等項(xiàng)目。

　　顧家 家居 上市軌跡最早可追溯到2014年5月5日，彼時(shí)證監(jiān)會(huì)預(yù)先披露了顧家 家居 首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書(申報(bào)稿2014年4月4日?qǐng)?bào)送)，保薦人為中信建投。

　　然而，就在預(yù)披露前夕，顧家 家居 陷入了“抄襲門”爭(zhēng)議當(dāng)中。2014年3月，顧家 家居 因在國(guó)際名家具(東莞)展覽會(huì)上展覽的一款沙發(fā)與芝華仕的7202頭等艙沙發(fā)相似而被指控“抄襲”。對(duì)此，顧家 家居 公開聲明否認(rèn)，稱產(chǎn)品擁有自主專利。

　　第一次沖擊資本市場(chǎng)鎩羽而歸，2015年6月23日顧家 家居 再次向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書。從品牌營(yíng)銷活動(dòng)到新工廠的建設(shè)，一系列大動(dòng)作伴隨著顧家 家居 IPO上市之路有序進(jìn)行。不過，第二次排隊(duì)IPO的顧家 家居 也并非一路坦途。據(jù)媒體公開報(bào)道，2015年5月多個(gè)家具品牌在上海市工商局的質(zhì)量抽查中紛紛因標(biāo)識(shí)一致性不合格被曝光，其中顧家 家居 赫然在列。

　　在顧家 家居 麻煩不斷苦于應(yīng)對(duì)的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)在2015年6月26日發(fā)布了對(duì)顧家 家居 首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件的反饋意見，共計(jì)32個(gè)問題需要回復(fù)和補(bǔ)充說(shuō)明，包括顧家 家居 主營(yíng)產(chǎn)品銷售金額和毛利率情況變動(dòng)、“經(jīng)營(yíng)體”銷售模式變化以及新增及撤銷的經(jīng)銷門店數(shù)量較大等原因。

　　8天后，顧家 家居 被證監(jiān)會(huì)列入中止審查名單，原因是申請(qǐng)文件不齊備導(dǎo)致審核程序無(wú)法繼續(xù)。

　　奔赴資本市場(chǎng)一年多的顧家 家居 一度不被外界看好，但這并未阻擋其上市的決心。

　　關(guān)聯(lián)交易遭兩度問詢 子公司資不抵債

　　2015年6月26日，證監(jiān)會(huì)公布了顧家 家居 首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見，部分問詢?nèi)缦拢?/p>

　　根據(jù)招股說(shuō)明書披露，2012年-2014年，經(jīng)銷模式占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為48.48%，49.26%，47.51%。(1)請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書“業(yè)務(wù)與技術(shù)”中補(bǔ)充披露，三種經(jīng)銷模式下(經(jīng)營(yíng)體、一般特許經(jīng)銷、境外經(jīng)銷)，發(fā)行人與經(jīng)銷商之間關(guān)于退換貨、經(jīng)銷商未完成銷售任務(wù)或撤銷時(shí)剩余產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的具體約定;發(fā)行人對(duì)經(jīng)銷商的折扣政策、返點(diǎn)政策、結(jié)算方式以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理;上述事項(xiàng)對(duì)應(yīng)收入確認(rèn)和收入沖減的時(shí)點(diǎn)。并請(qǐng)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定發(fā)表意見。(2)請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書“管理層討論與分析”中補(bǔ)充披露，報(bào)告期各期，一般特許經(jīng)銷和海外經(jīng)銷模式下主要經(jīng)銷商的名稱、公司各期向其銷售的金額、占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重、毛利率情況以及各期末對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款的金額及占比，并分析發(fā)行人對(duì)各個(gè)經(jīng)銷商銷售收入變化的原因。(3)請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書“管理層討論與分析”中補(bǔ)充披露報(bào)告期各期經(jīng)銷商的退換貨情況。

　　報(bào)告期各期，發(fā)行人存在向其關(guān)聯(lián)方采購(gòu)主要原材料的情形，包括向關(guān)聯(lián)方圣諾盟海綿采購(gòu)海綿、向過往關(guān)聯(lián)方新力木業(yè)和萬(wàn)騰木業(yè)采購(gòu)木材、向關(guān)聯(lián)方瑞星皮革采購(gòu)皮革。(1)請(qǐng)?jiān)?ldquo;同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易”中量化分析報(bào)告期各期發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方交易定價(jià)的公允性，說(shuō)明交易價(jià)格與獨(dú)立第三方價(jià)格是否存在較大差異及原因。(2)結(jié)合“管理層討論與分析”中“毛利對(duì)主要原材料和人工成本的敏感性分析”補(bǔ)充分析發(fā)行人向圣諾盟海綿采購(gòu)的價(jià)格對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的影響。(3)補(bǔ)充分析報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人對(duì)關(guān)聯(lián)方采購(gòu)比例變化的原因，特別是對(duì)木材、皮革的關(guān)聯(lián)采購(gòu)逐年下降的原因，請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情形。(4)請(qǐng)補(bǔ)充披露上述關(guān)聯(lián)交易占關(guān)聯(lián)方營(yíng)業(yè)收入的比重，并就上述關(guān)聯(lián)方是否構(gòu)成對(duì)發(fā)行人的重大依賴發(fā)表意見;請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查說(shuō)明新力木業(yè)、萬(wàn)騰木業(yè)是否辦理完畢必要的注銷手續(xù)。

　　2016年4月6日，主板發(fā)行審核委員會(huì)2016年第53次發(fā)審委會(huì)議召開，發(fā)審委再次對(duì)顧家 家居 提出問詢，部分問詢?nèi)缦拢?/p>

　　請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明截至目前發(fā)行人產(chǎn)品質(zhì)量受到查處的具體情況，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的影響，以及發(fā)行人與產(chǎn)品質(zhì)量相關(guān)控制制度及其運(yùn)行情況。請(qǐng)保薦代表人進(jìn)一步說(shuō)明核查情況。請(qǐng)發(fā)行人按有關(guān)規(guī)定對(duì)前述事項(xiàng)進(jìn)行披露。

　　發(fā)行人2012年原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表存在差異。在2013年年報(bào)審計(jì)時(shí)，發(fā)行人會(huì)計(jì)師對(duì)2011年和2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了差錯(cuò)更正。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明上述會(huì)計(jì)差錯(cuò)形成和更正的具體原因，發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，在進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)是否保持了應(yīng)有的謹(jǐn)慎。

　　請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)對(duì)關(guān)聯(lián)方圣諾盟海綿和瑞星皮革的采購(gòu)的必要性、公允性，并說(shuō)明其未來(lái)是否有減少與圣諾盟海綿關(guān)聯(lián)交易的具體措施，請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明對(duì)上述事項(xiàng)核查情況。

　　請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明喜鵲筑家連續(xù)虧損以致資不抵債的原因、是否存在未決訴訟和或有負(fù)債、出售喜鵲筑家是否經(jīng)過資產(chǎn)評(píng)估以及顧家集團(tuán)受讓相關(guān)股權(quán)的價(jià)格是否公允。請(qǐng)保薦代表人對(duì)相關(guān)核查情況進(jìn)行說(shuō)明。

　　采購(gòu)與產(chǎn)銷數(shù)據(jù)存疑

　　據(jù)證券市場(chǎng)周刊報(bào)道，招股書顯示，沙發(fā)、軟床、餐椅、床墊一直為顧家 家居 主打產(chǎn)品，這幾類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入在報(bào)告期內(nèi)均占到營(yíng)業(yè)收入的八成以上，配套產(chǎn)品所占比例相對(duì)較低，不到營(yíng)業(yè)收入的兩成。招股書在介紹其產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售情況時(shí)，顧家 家居 提供了2012年主要產(chǎn)品沙發(fā)、軟床、餐椅的產(chǎn)量和銷量數(shù)據(jù)，同時(shí)在其介紹毛利率時(shí)也提供了相應(yīng)產(chǎn)品的單位成本，筆者據(jù)此核算出其2012年主要產(chǎn)品的新增庫(kù)存金額合計(jì)為800.32萬(wàn)元。

　　不過，筆者依據(jù)顧家 家居 在2014年發(fā)布的招股說(shuō)明書提供的信息“2011年末庫(kù)存商品金額為12857.86萬(wàn)元，2012年末的庫(kù)存商品金額為16921.32萬(wàn)元”進(jìn)行推算，發(fā)現(xiàn)其2012年新增的庫(kù)存商品金額應(yīng)為4063.46萬(wàn)元，此結(jié)果與前文核算的800.32萬(wàn)元相差了整整3263.14萬(wàn)元，那么如此巨大相差部分的新增庫(kù)存商品又來(lái)自何處呢?

　　依照顧家 家居 營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成來(lái)看，如果其提供的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)真實(shí)的話，這多出來(lái)的新增庫(kù)存商品只有一個(gè)來(lái)源，那就是外購(gòu)的配套產(chǎn)品因沒有完全銷售出去而產(chǎn)生的剩余。但令人不解的是，報(bào)告期內(nèi)配套產(chǎn)品每年都為顧家 家居 貢獻(xiàn)數(shù)億元的營(yíng)業(yè)收入，該公司卻沒有披露配套產(chǎn)品的采購(gòu)金額。作為證監(jiān)會(huì)IPO審批的正式文件和投資者參考的重要材料，如此重要的數(shù)據(jù)不予披露實(shí)在是不負(fù)責(zé)任。

　　不過好在該公司在披露主營(yíng)業(yè)務(wù)成本時(shí)，還是提供了外購(gòu)配套產(chǎn)品的成本金額，2012年該成本金額為22947.30萬(wàn)元。考慮到年初庫(kù)存商品的結(jié)轉(zhuǎn)情況，則配套產(chǎn)品的成本金額與上文多出的3263.14多萬(wàn)的庫(kù)存商品金額之和應(yīng)該大于配套產(chǎn)品的總采購(gòu)金額。也就是說(shuō)，2012年外購(gòu)配套產(chǎn)品的總金額應(yīng)該小于26210.44萬(wàn)元才對(duì)，但實(shí)際情況又是如何呢?

　　顧家 家居 在介紹其前五大供應(yīng)商的采購(gòu)情況時(shí)表示，其2012年向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額45863.02萬(wàn)元，占采購(gòu)總額的比重為43.04%，由此可以推算出其采購(gòu)總額為106559.06萬(wàn)元。同時(shí)，其在介紹原材料采購(gòu)情況時(shí)也表示，2012年皮革的采購(gòu)金額為35935.68萬(wàn)元，占原材料采購(gòu)總額的比例為46.14%，由此我們可以推算出其原材料采購(gòu)金額為77884.01萬(wàn)元。而顧家 家居 2012年除了原材料的采購(gòu)就是配套產(chǎn)品的采購(gòu)了，因此其配套產(chǎn)品的采購(gòu)金額應(yīng)該是其采購(gòu)總額與原材料采購(gòu)金額的差。

　　經(jīng)計(jì)算，該年度其配套產(chǎn)品的采購(gòu)總額應(yīng)該為28675.06萬(wàn)元。但是問題出現(xiàn)了，在上文中我們已經(jīng)分析過，2012年外購(gòu)配套產(chǎn)品的總金額應(yīng)該小于26210.44萬(wàn)元才對(duì)，而這里所核算出28675.06萬(wàn)元數(shù)值卻要比26210.44萬(wàn)元高出了近2500萬(wàn)元，這又該如何解釋呢?

　　顯然，若非顧家 家居 公布的采購(gòu)數(shù)據(jù)有問題，導(dǎo)致采購(gòu)總額計(jì)算出現(xiàn)謬誤，那就是其公布的產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)據(jù)有水分，致使新增庫(kù)存商品金額數(shù)據(jù)計(jì)算不準(zhǔn)確，最終使得推算結(jié)果不一致。而具體是那一種情況，也只有企業(yè)自己才清楚。

　　其實(shí)除了2012年外，經(jīng)筆者核算，該公司2013年與2014年數(shù)據(jù)也均存在類似的可疑情況，只是因其公布的2013年與2014年數(shù)據(jù)，前后統(tǒng)計(jì)口徑并不一致，導(dǎo)致核算過程過于繁瑣，在此筆者不一一贅述了。

　　甲醛釋放量超標(biāo)上黑榜

　　2016年3月，人民網(wǎng)報(bào)道，上海工商局發(fā)布木制家具質(zhì)量抽檢情況。其中，標(biāo)稱商標(biāo)為顧家 家居 等產(chǎn)品不合格，主要不合格項(xiàng)目為甲醛釋放量超標(biāo)。

　　據(jù)悉，上海工商局對(duì)閘北等10個(gè)區(qū)37家家具商場(chǎng)、品牌專賣店銷售的50個(gè)批次木制家具進(jìn)行了市場(chǎng)檢查和質(zhì)量抽檢，經(jīng)檢測(cè)，有16個(gè)批次不合格，占抽檢樣品總數(shù)的32%，其中，實(shí)木類8個(gè)批次，全實(shí)木類6個(gè)批次，綜合類2個(gè)批次。

　　抽檢發(fā)現(xiàn)，上海庫(kù)卡家具銷售有限公司銷售的標(biāo)稱由顧家 家居 股份有限公司生產(chǎn)的“顧家 家居 ”牌餐椅(型號(hào)規(guī)格：450*570*880(㎜))，甲醛釋放量實(shí)測(cè)為5.9㎎/L(標(biāo)準(zhǔn)要求應(yīng)≤1.5㎎/L)，超出國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)近4倍;浙江百富豪家具有限公司銷售的標(biāo)稱由其生產(chǎn)的“路易法家”茶幾(型號(hào)規(guī)格：650*655(㎜))，甲醛釋放量實(shí)測(cè)為2.8㎎/L(標(biāo)準(zhǔn)要求應(yīng)≤1.5㎎/L)。

　　另外，有2個(gè)批次商品耐香煙灼燒不合格，不合格商品的漆膜受高溫灼燒后出現(xiàn)鼓泡(標(biāo)準(zhǔn)要求應(yīng)無(wú)脫落狀黑斑、裂紋、鼓泡現(xiàn)象);有14個(gè)批次商品標(biāo)識(shí)一致性不合格，包括明示基材材質(zhì)類型與實(shí)測(cè)不符、明示木材名稱與實(shí)測(cè)不符。

　　上海工商局表示，根據(jù)抽檢結(jié)果，已責(zé)令相關(guān)經(jīng)營(yíng)者立即下架，限期落實(shí)整改措施，依法對(duì)銷售不合格商品的經(jīng)營(yíng)者立案調(diào)查，并督促經(jīng)營(yíng)者妥善處理消費(fèi)者投訴。