2018年家電行業新一輪消費升級全面啟動。中國家電市場仍處于以結構優化為主的調整階段,2018年,消費升級全面啟動,行業模式將向更高附加值的兩端延伸。在新一輪消費升級中,品質消費推高產品單價,品牌集中度進一步提升,三四線市場正在向品牌化消費發展,高性能設計感家電產品將引領市場潮流。
白電價格上漲,產品升級。在消費升級的大浪潮下,整個白電市場產品結構也在加速升級和調整。18年空調市場將迎來漲價時代,中高端市場份額繼續擴大,線上線下進入相持融合階段,以產品創新和商業模式變革為主要內容的自我進化,將成為空調行業的主旋律。洗衣機消費再升級,干衣機正在開啟新篇章。冰箱整體市場企穩,線上量額齊升,細分品類增長明顯,我們預計18年變頻冰箱仍有較大提升空間。
廚電:中產階級推動高端品質化產品需求。中國用戶對于廚房的重視程度逐漸增加,隨著居民消費結構的變化,主流消費群體也呈現年輕化趨勢,新興廚電品類迎來爆發式增長。電烤箱、蒸汽爐和洗碗機等新興產品迅速走熱,消費者也從單純追求產品實用性轉變為追求高端、智能化產品為主。我們認為2018年品質生活將繼續驅動廚電市場結構升級,健康類廚電市場將持續擴容。中怡康預計整個廚衛行業2018年市場規模預計將達到2233億,同比增長14.2%。
小家電結構升級推動均價上行,大品牌集中度提升明顯。小家電行業整體已經進入二次升級創新階段。小家電產品不再局限于能夠滿足消費者基本生活需求,更多的是持續改善和提升生活品質。對于消費者而言,價格便宜的產品不再是首選,技術創新和品質過硬的產品才能最終贏得消費者青睞。2018年,我們認為小家電邁入消費升級新階段的同時受地產周期影響最小,因此我們繼續看好。
建議關注和行業評級:大格局藍籌股的白電:美的集團、格力電器、小天鵝A;中產階級推動高端品質化的廚電:老板電器;消費升級新階段的小家電:蘇泊爾。基于居民收入和消費理念的因素,以及2017年消費趨勢和消費信心的表現,家電單價提升推動高端品牌受追捧,我們認為2018年整體家電消費升級趨勢依然明顯,給予“看好”評級。
風險因素:宏觀經濟低于預期、人均收入增長不及預期、消費疲弱、房地產市場波動的風險、原材料價格波動的風險。
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