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　　這些年來(lái)，關(guān)于家具經(jīng)銷(xiāo)商生意難做的消息仍舊不絕于耳，但同期家具企業(yè)卻掀起了一波“上市潮”。今年上半年，家具上市公司股價(jià)逆勢(shì)上行。這背后，隱藏著家具行業(yè)整體生態(tài)環(huán)境的巨變，以及投資機(jī)構(gòu)對(duì)于家具行業(yè)市場(chǎng)走向的新判斷。

　　家具上市公司業(yè)績(jī)爆發(fā)

　　相比較今年以來(lái)的大盤(pán)走勢(shì)，家居板塊表現(xiàn)著實(shí)亮眼。具體來(lái)看，截至6月第一周：美克家居最近120個(gè)交易日漲10.86%，最近60個(gè)交易日漲幅11.25%；顧家家居最近120個(gè)交易日漲幅25.70%，最近60個(gè)交易日漲幅9.53%；喜臨門(mén)最近120個(gè)交易日漲幅31.23%，最近60個(gè)交易日漲幅31.30%……

　　家具上市公司股價(jià)集體走強(qiáng)，與業(yè)績(jī)爆發(fā)關(guān)系密切。翻看各大家具上市公司報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)基本都是大幅增長(zhǎng)。其中：

　　美克家居方面，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.97億元，同比增加20.57%，歸母凈利潤(rùn)3.65億元，同比增加10.45%。截至今年一季度，美克家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.14億元，同比增加32.69%，歸母凈利潤(rùn)6300.83億元，同比增加32.75%。

　　顧家家居方面，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.65億元，同比增長(zhǎng)39.02%，歸母凈利潤(rùn)8.22億元，同比增加43.02%。截至今年一季度，顧家家居營(yíng)業(yè)收入18.52億元，同比增加34.22%，歸母凈利潤(rùn)2.68億元，同比增加42.90%。

　　喜臨門(mén)方面，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.87億元，同比增長(zhǎng)43.76%。歸母凈利潤(rùn)2.83億元，同比增長(zhǎng)39.18%。截至今年一季度，喜臨門(mén)營(yíng)業(yè)收入8.88億元，同比增長(zhǎng)83.57%。歸母凈利潤(rùn)5336.42萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.63%。

　　龍頭企業(yè)的“雙擊戰(zhàn)略”

　　業(yè)績(jī)亮眼提振股價(jià)本屬正常現(xiàn)象，但家具上市公司的經(jīng)營(yíng)思路更值得研究。從目前披露的信息來(lái)看，家具上市公司正在普遍執(zhí)行“雙擊戰(zhàn)略”：渠道擴(kuò)張+品牌并購(gòu)。

　　1、門(mén)店依舊高速擴(kuò)張

　　渠道擴(kuò)張方面，縱觀家具上市公司，均能感受到其門(mén)店擴(kuò)張步伐明顯加快。其中：

　　美克家居2017年加盟業(yè)務(wù)門(mén)店數(shù)量117家，營(yíng)業(yè)收入2.89億元，與2016年門(mén)店78家，營(yíng)業(yè)收入1.65億元相比，增長(zhǎng)明顯。

　　喜臨門(mén)2017年開(kāi)店500余家，創(chuàng)歷史新高。截至2017年末，喜臨門(mén)門(mén)店數(shù)量已超1450家，較2016年末的1030家，增幅在40%以上。而截至今年一季度，喜臨門(mén)終端門(mén)店數(shù)量已突破1650家，單季新開(kāi)門(mén)店數(shù)量200家。

　　機(jī)構(gòu)分析，目前國(guó)內(nèi)床墊行業(yè)仍處于快速發(fā)展期，暫未進(jìn)入集中度快速提升的階段，但行業(yè)紅利將助力龍頭公司保持遠(yuǎn)超行業(yè)增長(zhǎng)的收入增速。

　　值得注意的是，門(mén)店數(shù)量已超3000家的顧家家居，其新增門(mén)店數(shù)量依舊在快速增加。數(shù)據(jù)顯示，顧家家居目前門(mén)店數(shù)量已超過(guò)3500家，而受到經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)店加速的影響，其門(mén)店增速已超過(guò)15%。

　　2、頻掀市場(chǎng)并購(gòu)

　　品牌并購(gòu)方面，今年以來(lái)家具上市公司頻頻掀起品牌合作乃至并購(gòu)，而這也成為企業(yè)做強(qiáng)的重要法寶。

　　就在5月下旬，曲美家居公告稱(chēng)，擬通過(guò)海外子公司，向挪威上市公司Ekornes ASA發(fā)出要約收購(gòu)，交易對(duì)價(jià)40.63億元，后者主要開(kāi)發(fā)、制造床墊和家具，其核心品牌Stressless定位中高端家具市場(chǎng)。

　　機(jī)構(gòu)分析，Ekornes公司中高端定位契合國(guó)內(nèi)中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)趨勢(shì)，將進(jìn)一步豐富公司品牌組合，同時(shí)借助國(guó)內(nèi)現(xiàn)有渠道，可以進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)。

　　相比曲美家居，其他幾家上市公司多已先行一步。今年1月初，顧家家居發(fā)布公告稱(chēng)，與全球知名軟體家具品牌Natuzzi成立合資公司，具體執(zhí)行顧家家居、Natuzzi關(guān)聯(lián)品牌在大中國(guó)區(qū)的零售網(wǎng)絡(luò)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)，其中顧家家居以自有資金6500萬(wàn)歐元，持有合資公司51%的股權(quán)。

　　今年以來(lái)，顧家家居先后投資澳洲Nick Scali，以拓展公司在澳洲的銷(xiāo)售渠道，同時(shí)還收購(gòu)德國(guó)知名軟體家具品牌Rolf Benz，拓展歐洲市場(chǎng)。

　　而同樣是在今年年初，美克家居公告稱(chēng)，全資子公司以現(xiàn)金492萬(wàn)美元，購(gòu)買(mǎi)M.U.S.T Holding Limited家具公司60%股權(quán)，另一家全資子公司以2500萬(wàn)美元，收購(gòu)Rowe Fine Furniture Holding Group的100%股權(quán)。

　　早在2016年底，擁有芝華仕、愛(ài)蒙等多個(gè)家具品牌的港股上市公司敏華控股，以不超過(guò)4.2億港幣的總對(duì)價(jià)，收購(gòu)了歐洲Home Group旗下品牌“Fleming 北歐宜居”。

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，隨著新房銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大、二手房翻新提速，以及消費(fèi)觀念的更新，2018年到2020年軟體家居內(nèi)銷(xiāo)總規(guī)模將達(dá)到1905.32億元、2065.33億元、2230.42億元，復(fù)合增速為8.39%。從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，軟體家居行業(yè)未來(lái)將呈現(xiàn)單品類(lèi)集中度提升以及跨品類(lèi)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　后市：“馬太效應(yīng)”愈加明顯

　　曾幾何時(shí)，品牌集中度不足被視為是家具行業(yè)的“痛點(diǎn)”，而如今，從制造到流通，一切都在發(fā)生著劇烈的變化。

　　按照市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，包括軟體家具、實(shí)木家具在內(nèi)，整個(gè)中國(guó)家具消費(fèi)市場(chǎng)仍在不斷擴(kuò)張之中，但是與過(guò)往不同，隨著家居賣(mài)場(chǎng)逐步“寡頭化”，品牌的渠道競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈。

　　但與此同時(shí)，鑒于行業(yè)龍頭企業(yè)在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)，以及品牌運(yùn)營(yíng)、價(jià)格體系方面的強(qiáng)大實(shí)力，其在渠道方面相比同行業(yè)其他品牌也更有話語(yǔ)權(quán)，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢(shì)將更加明顯。