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　　原標(biāo)題：家電股頻繁被減持 但“安全墊”本性仍在

　　近日公司高管的減持給家電白馬股帶來了壓力。截至昨天，A股中的白馬股老板電器、蘇泊爾已經(jīng)連續(xù)兩天下跌，最高跌幅達(dá)到9.17%和7%，美的集團(tuán)盡管昨天股價有所反彈，但是從5月12日以來也累計下跌了3.6%。

　　市場人士認(rèn)為，單純從高管偶爾的減持就判斷家電行業(yè)出現(xiàn)拐點未免武斷，震蕩市中調(diào)整過后的家電股仍然能保留安全墊性質(zhì)。不過高管釋放的減持信號，對市場心理影響仍然存在，后續(xù)不排除引發(fā)大資金跟隨“出貨”，短期拋售壓力或較大，對股價造成影響。

　　減持的不單是內(nèi)部高管

　　深交所數(shù)據(jù)顯示，5月12日，美的集團(tuán)前任董事長何享健以34.68元/股的價格，減持了3232萬股美的集團(tuán)股票，套現(xiàn)11.2億元。

　　繼美的集團(tuán)被實控人何享健減持后，又一白馬藍(lán)籌公司老板電器被內(nèi)部人員批量減持。5月15日，老板電器12名董監(jiān)高人員通過大宗交易和競價交易方式集體減持，減持?jǐn)?shù)量合計284.44萬股，合計成交金額約1.078億元。5月16日，老板電器再遭高管減持，監(jiān)事張松年減持12.35萬股，成交均價38.48元/股。

　　同日，蘇泊爾董事蘇顯澤減持蘇泊爾股份1萬股，成交均價48.8元/股。

　　盡管幾家公司高管分別對減持各有解釋，但是白馬股被內(nèi)部人員減持的舉動仍對市場造成了擾動。

　　此外，記者還發(fā)現(xiàn)，在這兩只白馬家電股高管套現(xiàn)之前，機(jī)構(gòu)早已在進(jìn)行逢高減持。

　　老板電器一季報顯示，公司第三大流通股東招商銀行股份有限公司-富國低碳環(huán)保混合型證券投資基金今年一季度減持公司股份297.63萬股，另一家富國基金富國新興產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金則減持了132.6萬股，而QFII瑞銀集團(tuán)減持了88.06萬股，挪威中央銀行-自由資金更是退出了公司前十大流通股東之列，單季度減持股份超過200萬股。

　　與此同時，“國家隊”一季度也在減持美的集團(tuán)，中國證券金融股份有限公司單季減持公司股份達(dá)3934.49萬股。此外，國泰君安-建行-香港上海匯豐銀行有限公司也減持了2630.11萬股，而瑞銀集團(tuán)則退出了公司前十大流通股東之列。

　　觀點

　　國泰君安家電組分析師在最新發(fā)布的研究報告中指出，何享健減持量占其總持股約1.4%，老板電器高管減持占解禁總數(shù)比例的1/3，且年內(nèi)沒有進(jìn)一步減持計劃，因此不能簡單地下判斷說減持就是不看好公司發(fā)展前景。

　　中信建投：家電板塊龍頭公司經(jīng)歷估值切換以及一季度的消費板塊價值重估后，龍頭公司整體漲幅較大，目前市場整體弱勢，家電品種并不具備此前絕對收益的進(jìn)攻屬性，恢復(fù)到防御屬性。對二季度的絕對收益品種還是持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　有券商指出，從投資機(jī)會來看，一方面，投資者需要緊抓龍頭，繼續(xù)關(guān)注一線龍頭股的引領(lǐng)作用。另一方面，隨著消費升級，小家電行業(yè)增長持續(xù)性和確定性較強(qiáng)。民生證券指出，一季度收入增速普遍較快，但在原材料價格上漲的背景下，多年毛利率和凈利率持續(xù)上漲的局面被打破。從一季度情況看，廚電和小家電是僅有的毛利率和凈利率不下滑的子板塊。尤其是廚電板塊，凈利率水平與去年同期比提升幅度達(dá)1.5個百分點。白電板塊毛利率和凈利率下滑幅度較大，尤其是凈利率水平下降較多。

　　預(yù)測：股東減持不會改變中長期走勢

　　在消費升級、業(yè)績亮點等利好因素下，家用電器是A股年初至今表現(xiàn)最為搶眼的行業(yè)板塊，然而多家龍頭公司高層大股東減持引發(fā)了投資者對于股價是否見頂、消費股行情是否走到終點等問題的擔(dān)憂。

　　大多數(shù)市場人士認(rèn)為，從長周期來看，實控人或董監(jiān)高的偶發(fā)性減持行為并不會對正常的趨勢產(chǎn)生明顯的擾動。應(yīng)將偶發(fā)性的小規(guī)模減持與持續(xù)性的、清倉式的減持加以區(qū)別對待。只要不形成規(guī)模效應(yīng)，理論上對市場的沖擊有限。

　　數(shù)據(jù)

　　數(shù)據(jù)顯示，家電板塊去年年報收入和利潤增速分別為12.8%和32.3%;今年一季度收入和利潤增速分別為30.2%和13.7%;去年年報板塊ROE水平達(dá)到18.2%，比第二名食品飲料板塊多出近3個百分點。(楊欣)